Tuomas Malinen – taloustieteilijä, joka varoittaa tulevista kriiseistä

Tuomas Malinen on suomalainen taloustieteilijä, yrittäjä ja aktiivinen yhteiskunnallinen keskustelija. Suurelle yleisölle hän on tullut tutuksi ennen kaikkea talouskriisejä koskevista varoituksistaan. Kun talous näyttää ulospäin vakaalta, Malinen kiinnittää huomionsa velkoihin, pankkien tilanteeseen ja muihin pinnan alla kasvaviin riskeihin.

Hänen arvionsa eivät jätä kuulijaa kylmäksi. Osa pitää niitä tarpeellisina varoituksina, kun taas toisten mielestä hän näkee talouden tulevaisuuden liian synkkänä. Mielipiteistä riippumatta Malisella on vahva taloustieteellinen koulutus ja vuosien kokemus talouskasvun, tuloerojen sekä kriisien tutkimisesta.

Koulutus loi pohjan tutkijanuralle

Tuomas Malinen suoritti ylemmän korkeakoulututkinnon Oulun yliopistossa. Sen jälkeen hän jatkoi opintojaan Helsingin yliopistossa ja valmistui taloustieteen tohtoriksi. Hän vietti osan opiskeluajastaan myös New York Universityssä vierailevana tohtoriopiskelijana.

Tohtorintutkinnon jälkeen Malinen työskenteli tutkijana Helsingin yliopistossa. Hänellä on taloustieteen dosentin arvo, joka kertoo hänen tieteellisestä pätevyydestään ja perusteellisesta perehtymisestään omaan tutkimusalaansa.

Malinen on keskittynyt työssään sellaisiin kysymyksiin, jotka näkyvät ihmisten arjessa usein vasta pitkän ajan kuluttua. Häntä ovat kiinnostaneet talouskasvun lisäksi tuloerot, luotonannon kehitys, valtioiden velka ja rahoitusjärjestelmän vakaus.

Tuloerot ovat enemmän kuin yhteiskunnallinen kysymys

Tuloeroja käsitellään usein oikeudenmukaisuuden ja elintason näkökulmasta. Malisen tutkimuksissa niitä on tarkasteltu myös osana talouden toimintaa.

Jos ihmisten tulot kehittyvät hyvin eri tahtiin, osa kotitalouksista voi yrittää ylläpitää kulutustaan velkarahalla. Aluksi kasvava luotonanto saattaa piristää taloutta. Kaupat käyvät, asuntoja ostetaan ja yritysten tuotteille riittää kysyntää. Tilanne muuttuu kuitenkin nopeasti, jos korot nousevat tai työttömyys lisääntyy.

Malinen on tutkinut tuloerojen mahdollista yhteyttä luottosykleihin ja finanssikriiseihin. Hänen tutkimuksiaan on julkaistu kansainvälisissä taloustieteellisissä lehdissä. Hän on käsitellyt myös valtionvelan vaikutusta talouskasvuun sekä sitä, mitä velkakriisiin joutuneessa maassa tapahtuu maksukyvyttömyyden tai kansainvälisen tukiohjelman jälkeen.

GnS Economics toi tutkimuksen lähemmäksi markkinoita

Akateemisen työn rinnalla Tuomas Malinen on luonut uraa yrittäjänä. Hän toimii GnS Economicsin toimitusjohtajana, pääekonomistina ja yhtenä yrityksen perustajista.

GnS Economics seuraa maailmantalouden kehitystä ja tuottaa ennusteita yrityksille sekä sijoittajille. Työssä tarkastellaan esimerkiksi korkoja, konkurssien määrää, pankkien tilannetta, luotonantoa ja yritysten velkaantumista.

Malisen tavoitteena on tunnistaa merkkejä talouden suunnanmuutoksesta mahdollisimman aikaisin. Se ei ole yksinkertainen tehtävä, sillä talouteen vaikuttavat samanaikaisesti kuluttajien käyttäytyminen, poliittiset päätökset, sodat, energian hinta ja keskuspankkien ratkaisut.

Talousmalli voi osoittaa heikkenemistä, vaikka tavalliset tilastot näyttäisivät vielä kasvua. Toisaalta odottamaton investointiaalto tai hallituksen tukipaketti voi siirtää ennustettua taantumaa myöhemmäksi. Malinen on itsekin käsitellyt avoimesti tilanteita, joissa hänen käyttämänsä ennustemallit eivät ole tavoittaneet talouden lyhyen aikavälin kehitystä oikein.

Yhdysvaltojen talous herättää huolta

Vuonna 2026 Malinen varoitti Yhdysvaltojen mahdollisesta taantumasta. Hänen arvionsa mukaan laskusuhdanne voisi alkaa vuoden 2026 lopulla tai vuoden 2027 alkupuolella.

Huolen taustalla olivat muun muassa yritysten suuret velat, konkurssien lisääntyminen ja sijoitusmarkkinoilla käytettävä velkavipu. Malinen kiinnitti huomiota myös yksityisen luotonannon kasvuun. Jos yritysten rahoitus tyrehtyy taantuman aikana, taloudellisesti heikot yritykset voivat ajautua nopeasti vaikeuksiin.

Tekoälyyn ja datakeskuksiin tehdyt investoinnit ovat tukeneet Yhdysvaltojen kasvua. Samalla ne ovat tehneet talouskehityksestä aiempaa riippuvaisemman yhden sektorin menestyksestä. Malisen mielestä äkillinen muutos näissä investoinneissa voisi levitä laajemminkin talouteen.

Kaikki talousasiantuntijat eivät jaa hänen näkemystään. Monet ennustajat ovat odottaneet Yhdysvaltojen jatkavan kasvuaan, vaikka vauhti hidastuisikin. Malisen arvio on siis yksi mahdollinen tapahtumakulku, ei varma kuva tulevaisuudesta.

Euro on ollut pitkäaikainen arvostelun kohde

Tuomas Malinen on jo vuosia suhtautunut kriittisesti Suomen eurojäsenyyteen. Hänen mielestään yhteinen valuutta aiheuttaa ongelmia silloin, kun jäsenmaiden taloudet kehittyvät eri suuntiin.

Yksi korkotaso ei välttämättä sovi kaikille. Vahvasti kasvavassa maassa liian matalat korot voivat kiihdyttää velkaantumista ja asuntojen hintojen nousua. Heikommassa taloustilanteessa oleva maa saattaisi puolestaan tarvita kevyempää rahapolitiikkaa tai oman valuutan tarjoamaa joustoa.

Malinen oli mukana vuonna 2018 julkaistussa artikkelissa, jossa pohdittiin Suomen mahdollista lähtöä euroalueesta. Kirjoituksessa tarkasteltiin sitä, miten oma valuutta voitaisiin palauttaa ja millaisia käytännön ongelmia muutos aiheuttaisi.

Eurosta eroamista ei esitetty helppona ratkaisuna. Artikkelin lähtökohtana oli, että myös vaikeasti toteutettavia vaihtoehtoja pitäisi pystyä tutkimaan avoimesti.

Keskuspankkien apu voi synnyttää riippuvuutta

Malisen puheissa toistuu usein huoli keskuspankkien kasvaneesta vallasta. Finanssikriisin ja koronapandemian aikana keskuspankit tukivat taloutta laskemalla korkoja ja ostamalla suuria määriä arvopapereita.

Näillä toimilla ehkäistiin vakavia vahinkoja, mutta Malisen mielestä samalla syntyi uusia riskejä. Pitkään jatkuva halpa rahoitus kannustaa valtioita, yrityksiä ja sijoittajia ottamaan lisää velkaa. Omaisuushinnat voivat nousta, vaikka todellisen talouden kasvu jäisi vaatimattomaksi.

Vaikeudet alkavat usein vasta korkojen noustessa. Silloin aiemmin edulliselta vaikuttanut velka muuttuu kalliiksi ja heikosti kannattavien yritysten ongelmat tulevat näkyviin.

Miksi Tuomas Malinen jakaa mielipiteitä?

Tuomas Malisen tyyli on suora, eikä hän välttele vakavimpiakaan vaihtoehtoja. Juuri tämä tekee hänestä kiinnostavan talouskeskustelijan. Hän muistuttaa, ettei hyvä tilanne välttämättä jatku ikuisesti ja että kriisien siemenet voivat syntyä nousukauden aikana.

Samalla hänen kirjoituksiaan on syytä lukea kriittisesti. Akateeminen tutkimus, yrityksen julkaisema ennuste ja henkilökohtainen näkemys eivät ole sama asia. Tutkimus käy läpi tieteellisen arvioinnin, mutta tulevaisuutta koskeva ennuste voi perustelluista lähtökohdista huolimatta mennä väärin.

Malisen merkitys suomalaisessa talouskeskustelussa liittyy ennen kaikkea hänen tapaansa nostaa esiin riskejä. Hänen kanssaan ei tarvitse olla kaikesta samaa mieltä ymmärtääkseen, miksi velkaantumisesta, rahoitusjärjestelmän kestävyydestä ja talouskriisien mahdollisuudesta kannattaa puhua.